Die internationalen High-Yield-Märkte haben sich zuletzt positiv entwickelt, besonders bei den US High-Yields kam es zu einer klaren Aufwärtsbewegung. Auftrieb erhielt der Hochzinssektor mit seinen zahlreichen vom Energie- und Rohstoffsektor abhängigen Unternehmen durch den deutlichen Anstieg des Ölpreises. So hat in den letzten 14 Tagen die Einigung der OPEC-Länder, die Fördermenge zu begrenzen, dazu geführt, dass der Preis für ein Barrel Rohöl über 15 Prozent nach oben kletterte und 57,26 US-Dollar im Hoch erreichte. Diese Entwicklung stellt ein positives Umfeld für den seit November 2015 am Markt erhältlichen DNB SICAV High Yield Fonds (WKN A2AESD, ISIN LU1303786500) dar. DNB-Senior Portfolio Manager Hagen-Holger Apel skizziert, wie sehr die starke Aufwärtsbewegung am Ölmarkt die Renditechancen des Fonds verbessert und gibt wichtige Details zur Portfolioallokation bekannt.
Mit der Ankündigung Saudi Arabiens, die Ölfördermenge stärker als angekündigt zu reduzieren, dürfte die neu gestartete Aufwärtsbewegung am Ölmarkt noch einen weiteren Schub bekommen, erwartet Hagen-Holger Apel, Senior Portfolio Manager bei DNB Asset Management in Luxemburg. Investoren, die im aktuellen Niedrigzinsumfeld in dem skandinavischen Anleihenfonds engagiert sind, können sich über attraktive Performanceergebnisse freuen. Allein im November gewann der DNB High Yield +0,23 Prozent in der FondsWährung Norwegerkrone hinzu. Nochmals deutlich besser fallen die seit Jahresbeginn erzielten Renditeergebnisse aus: Im bisherigen Anlagejahr 2016 konnten Investoren einen Ertrag von +6,49 Prozent in NOK vereinnahmen, in Euro gerechnet beträgt die Performance sogar +14,18 Prozent. Die Performancezahlen zeigen, wie sehr Investoren für das Eingehen der Währungsrisiken belohnt wurden: Sie konnten imit ihrem Investment deutlich vom Erstarken der Norwegischen Krone profitieren und die Wertentwicklung des DNB-Produktes auf NOK-Basis nochmals verdoppeln.
DNB-Anleihenstratege Hagen-Holger Apel beobachtet eine Spreadeinengung zwischen High-Yield-Titeln und dem Gesamtmarkt, betont aber, dass der Risikoappetit der Investoren zu Gunsten von High-Yield-Investments weiterhin vorhanden ist. So gab es vergangene Woche einen Rekordzufluss von knapp über 2 Milliarden US-Dollar in US High-Yields zu verzeichnen. Im auf Skandinavien fokussierten DNB SICAV High Yield Fonds ist mit einer aktuellen Verzinsung von rund 8,0 Prozent ein sehr attraktives Renditepotenzial gemessen am FondsRisiko zu finden: Durch die niedrige Duration des Fonds von aktuell 1,26 wirken sich die neuen Inflationsziele vieler Marktteilnehmer nicht so negativ aus. Auch von der Sektorenallokation her ist der DNB SICAV High Yield Fonds eher defensiv aufgestellt: Mit einem Exposure energiebezogener Titel von 20 Prozent (Gesamtmarkt 50 Prozent) ist kein massiver Rückgang des Nettoinventarwertes zu befürchten. Kursrückgänge könnten eher durch eine allgemeine Marktschwäche hervorgerufen werden, führt Marktstratege Apel aus.
Wie schätzt der DNB-Portfoliomanager die aktuellen Sub-Indizes des skandinavischen High-Yield-Marktes ein? Während die Sektoren Shipping und Seafood ihren Aufwärtstrend unbeirrt fortsetzen und insofern aus Anlegersicht zunehmend uninteressanter werden (Spread Level für Seafood ca. 180bps, Shipping ca. 450 bps), zeigt der Sektor Exploration & Production weiterhin eine Spreadeinengung und setzt seine massive Erholung seit Mitte Februar fort. Dank der stark gestiegenen Ölpreise kommt nun auch der Offshore-Sektor in Bewegung. Bonds aus diesem Sektor könnten mittelfristig zu den Gewinnern am Markt zählen, so Anleihenstratege Apel, der eine erste Tendenz hierzu bereits im Chartbild erkennt. Die Ölpreisprognose von DNB Markets bleibt optimistisch und stützt insofern den positiven Erwartungshorizont für den DNB-Fonds: Das Kursziel liegt bei 60 bis 70 US-Dollar für ein Barrel Rohöl auf Sicht der nächsten 12 bis18 Monate.
Geht die Erholungsbewegung des Ölpreises weiter, wird dies auch zu einer fortgesetzten Aufwärtsentwicklung der Norwegischen Krone führen. Somit ist ebenfalls von Seiten des Devisenmarktes mit positiven Impulsen für die Wertentwicklung des DNB SICAV High Yield Fonds zu rechnen. Portfoliomanager Apel betrachtet die Norwegische Krone weiterhin als unterbewertet und sieht ein Kursziel für EUR/NOK von 8,70 für die kommenden 12 Monate. Aktuell bewegt sich das Währungspaar um die 8,95er-Marke – somit besteht auch von der Währungsseite her ein zusätzliches Kurspotenzial von über drei Prozent. Damit bleiben die Perspektiven für den nordischen High Yield Fonds gut – insbesondere im mittel- bis langfristigen Zeithorizont und mit Blick auf das neue Anlagejahr 2017. Die Renditen der im FondsPortfolio enthaltenen Hochzinspapiere sind gerade im aktuellen Niedrigzinsumfeld äußerst attraktiv, da viele High Yield-Emittenten und -Bonds aus dem Energiesektor angesichts zulegender Öl- und Gaspreise fundamental günstig bewertet sind.
