Das Ende der ersten Jahreshälfte 2016 war geprägt durch die Brexit- Thematik und die damit einhergehenden Kursverlusten an den globalen Kapitalmärkten. Dem konnte sich auch der griechische Aktienmarkt nicht entziehen. So verlor der Athener ATHEX Index allein im Juni 16,68 Prozent in Euro. Der von Frankfurt Trust in Deutschland angebotene HELLAS Opportunities Fund P (WKN A1WZH5, ISIN LU0920841326) entwickelte sich besser als der Index, konnte sich von dem negativen Trend mit einem Minus von 14,98 Prozent jedoch nicht abkoppeln. Noch per Ende Mai 2016 hatte die Performance des HELLAS Opportunities Fund auf Jahresbasis +3,58 Prozent auf Eurobasis betragen. Wie schätzt das FondsManagerteam von Alpha Trust die Entwicklung des HELLAS Opportunities Fund im 2. Quartal 2016 ein, wie sind die Aussichten des antizyklisch positionierten Griechenland-Fonds für die zweite Jahreshälfte? Antworten auf diese Fragen finden sich hier.
Was passierte in Griechenland in den letzten drei Monaten an ökonomisch bedeutsamen Ereignissen?
Im zweiten Quartal 2016 verzeichnete das griechische Parlament eine rege Beschlußtätigkeit. Unter anderem wurde im Mai ein Haushalts-Notfallmechanismus beschlossen, der eine Reduzierung öffentlicher Ausgaben auslöst (inklusive öffentlicher Gehälter und Pensionen), wenn der Haushalts-Primärüberschuß nicht erreicht wird. Ferner hat die griechische Regierung die geforderten Auflagen der ‘Institutionen’ zur Freigabe weiterer Zahlungen aus dem ESM-Programm erfüllt, so dass eine Auszahlung von 7,5 Milliarden Euro aus dem ESM-Programm veranlasst sowie eine weitere Zahlung von 2,8 Milliarden Euro im Oktober 2016 geplant werden konnte. Als weitere Folge der erfolgreichen Reformfortschritte hat die EZB griechische Staatsanleihen wieder als Sicherheit für europäische geldpolitische Transaktionen zugelassen.
Was heißt das für die Privatisierungsziele der griechischen Regierung?
Die Privatisierungsziele der griechischen Regierung liegen bei 6,4 Milliarden Euro bis Ende 2018. Griechenland hat davon bereits eine 1,2 Milliarden Euro Transaktion für die Übernahme von 14 regionalen Flughäfen an Fraport unterzeichnet. Ähnliche Beträge werden durch den Verkauf des Hafens in Piräus und des alten Athener Flughafens (Hellinikon) erwartet, welche in finalen Zügen sind.
Welche Konsequenzen gibt es für die Bonität griechischer Staatsanleihen?
Ein wichtiges Element der verbesserten Einstufung der staatlichen griechischen Kreditwürdigkeit ist die Aufnahme griechischer Staatsanleihen in das ‘QE’-Programm der EZB – diese sollte nach einer erfolgreichen zweiten Überprüfung durch die ‘Institutionen’, die im letzten Quartal 2016 stattfindet, erfolgen.
Der Ende letzten Jahres eingeschlagene Reform- und Konsolidierungskurs scheint nunmehr erste sichtbare Erfolge zu zeigen.
Wie entwickelte sich der griechische Aktienmarkt in diesem Umfeld?
Der griechische Aktienmarkt zeigte sich im 2. Quartal 2016 sehr volatil. Der ATHEX Index büßte allein im Juni 16,68 Prozent auf Eurobasis ein und geriet damit auf Jahressicht wieder in den roten Bereich, nachdem es bis Ende Mai noch nach einer Stabilisierung ausgesehen hatte. Der von Frankfurt Trust angebotene HELLAS Opportunities Fund P (WKN A1WZH5, ISIN LU0920841326) entwickelte sich besser als der Index, konnte sich dem negativen Trend mit einem Minus von 14,98 Prozent in Euro jedoch nicht entziehen. Noch per Ende Mai 2016 hatte die Performance des HELLAS Opportunities Fund auf Jahresbasis +3,58 Prozent betragen.
Wie hat sich der HELLAS Opportunities Fund aktuell positioniert?
Der HELLAS Opportunities Fund ist derzeit zu ca. 85 Prozent investiert und hält 23 Einzel-Positionen. Die Top 10 Titel machen 55 Prozent des Gesamtportfolios aus, wobei Aktien aus dem Finanzsektor (28,3 Prozent), Anbieter von Konsumgütern (21,0 Prozent sowie Dienstleistungsunternehmen (19,0 Prozent) bevorzugt werden. Die größten Einzelwerte sind mit jeweils rund sieben Prozent Portfolioanteil der griechische Ableger von Coca Cola, die Alpha Bank sowie die Greek Organization of Football Prognosis, ein auch in Krisenzeiten sehr profitabler Wettanbieter. Auch von der Aktie der OTE (Hellenic Telecommunications Organzation) ist das FondsManagement von Alpha Trust überzeugt – mit einer Gewichtung von 4,3 Prozent befindet sich der Telekomkonzern unter den zehn größten Positionen aus dem HELLAS Opportunities Fund.
Fazit:
Nach der im laufenden Jahr verzeichneten leicht negativen Kursentwicklung von -8,22 Prozent auf Eurobasis ist der HELLAS Opportunities Fund P (WKN A1WZH5, ISIN LU0920841326) derzeit auf einem für antizyklische Anleger hochinteressanten Kursniveau angekommen. Eine detaillierte FondsAnalyse finden Anleger in dem SJB FondsPortrait vom Jahresende 2014, deren grundllegende Aussagen auch jetzt nch Gültigkeit besitzen). Für Investoren, die nach einer aussichtsreichen und zugleich risikoaffinen Depotbeimischung suchen.
