Der von FondsManager Raymond Ma verwaltete Fidelity China Consumer Fund ist ganz auf chinesische Konsumtitel spezialisiert und unterscheidet sich damit fundamental von der Mehrzahl der in Deutschland erhältlichen Chinafonds, die überwiegend exportlastige Industrieunternehmen in ihren Portfolios halten. So können FondsAnleger davon profitieren, dass sich die Volksrepublik China in einer Phase der wirtschaftlichen Neuausrichtung befindet: Chinas Regierung will weg von einer exportorientierten Ökonomie und hin zu einer Wirtschaft, die verstärkt vom Binnenkonsum getragen wird. Für dieses Ziel ist Peking auch bereit, gewisse Einbußen beim Wirtschaftswachstum hinzunehmen. Wie hat sich der Fidelity China Consumer Fund (WKN A1JH3J) auf diesem Hintergrund im laufenden Anlagejahr entwickelt, welche Performance konnte er mit seinen auf die heimischen Verbraucher im „Reich der Mitte“ fokussierten Aktieninvestments erzielen? Die SJB FondsSkyline stellt die aktuelle Positionierung von FondsManager Raymond Ma im Detail vor und blickt zugleich voraus auf die Anlagetrends für China im Jahre 2017.
Mit seinem auf chinesische Konsumaktien ausgerichteten Anlagekonzept hat Chinaexperte Raymond Ma im bisherigen Jahresverlauf 2016 eine Wertentwicklung von +5,7 Prozent in Euro erwirtschaften können – eine sehr ordentliche Performance für den Fidelity China Consumer Fund (WKN A1JH3G). Noch offensichtlicher wird die ausgezeichnete Renditeleistung des China-Fonds beim Blick auf die längerfristige Wertentwicklung: Während über den letzten Dreijahreszeitraum eine kumulierte Performance von +37,0 Prozent auf Eurobasis verzeichnet wurde, kommt der China Consumer Fund von Fidelity über fünf Jahre zu einer Wertentwicklung von insgesamt +90,9 Prozent in Euro. Die Qualität des FondsManagements wird insbesondere durch die hohe Mehrrendite zur Benchmark MSCI China belegt, die in den genannten Zeiträumen nur auf eine Performance von +33,1 Prozent (3 Jahre) bzw. +61,0 Prozent (5 Jahre) kommt.
Hier zahlt es sich aus, dass FondsManager Raymond Ma die Firmen des „neuen China“ favorisiert, die dem langfristig orientierten Anleger hervorragende Anlagechancen bieten. Ma bietet Investoren den direkten Zugang zu in Europa noch kaum bekannten chinesischen Privatunternehmen, die sich als Gewinner der Zukunft präsentieren. Diese noch jungen Unternehmen besitzen oftmals ein jährliches Gewinnwachstum zwischen 20 und 40 Prozent und kommen in erster Linie aus sechs Branchen, die sich nach Einschätzung von Ma in den kommenden Jahren besonders stark entwickeln werden. Zu diesen Sektoren, die die ökonomische Aufwärtsentwicklung im „Reich der Mitte“ tragen, gehören die IT-Branche, Versicherungen und der Umweltschutz. Auch Broker, Bildungs- und Tourismusunternehmen sowie Firmen aus dem Pharmasektor zählt Ma zu den künftigen Gewinnern. Bei den chinesischen Konsumaktien geht es also nicht nur um klassische Konsumgüter wie Kleidung oder Nahrungsmittel, sondern um alle Unternehmen, die von der Umstrukturierung der chinesischen Wirtschaft profitieren. Genau diese Titel dürften die Profiteure des neuen Konsumzeitalters in China sein und bieten deshalb langfristig ausgezeichnete Perspektiven.
Was sind die Details der von China-Experte Raymond Ma verfolgten Anlagestrategie? Raymond Ma stützt sich bei der Titelauswahl auf Fundamentalanalysen nach dem Bottom-Up-Prinzip. Er bevorzugt Unternehmen mit überdurchschnittlichem Wachstum, hohem Marktanteil und Preissetzungsmacht. Für den FondsManager rechtfertigen diese Faktoren einen Kursaufschlag, wobei er auch nach Sondersituationen wie Turnarounds sowie Fusionen und Übernahmen sucht. Ma bemüht sich um die Kontrolle von Risiken, indem er die Bewertungen genau beobachtet und Unternehmen meidet, deren Geschäftsmodelle keinen dauerhaften Erfolg versprechen. Den freien Cashflow und die Finanzkraft nutzt der Fidelity-Stratege als Gegencheck für Bewertungskennzahlen wie das Kurs-Buchwert- und Kurs-Gewinn-Verhältnis.
Bei der von FondsManager Raymond Ma vorgenommenen Sektorenallokation sind Unternehmen der Informationstechnologie mit 24,9 Prozent des FondsVolumens aktuell die Favoriten. Unter den zehn größten Einzelwerten des Fonds wird der Bereich durch die großen Internetunternehmen Tencent Holdings sowie Alibaba Group repräsentiert. Den zweiten Platz im FondsPortfolio nimmt der Sektor der Konsumgüter mit 24,8 Prozent ein. Aus diesem Bereich sind der Hotel- und Casino-Betreiber Sands China sowie der Unterhaltungskonzern Galaxy Entertainment unter den Top-10-Positionen vertreten. Auch Finanzunternehmen gehören zu den Branchen, die am stärksten von der Ablösung des Exports durch den heimischen Konsum als Wachstumstreiber der chinesischen Wirtschaft profitieren. Hier sind 18,1 Prozent des FondsVermögens investiert, zudem entstammen gleich drei Titel der Top-10-Holdings diesem Bereich: Neben der AIA Group sind dies die beiden Versicherer China Life sowie Ping An Insurance. Telekommunikationstitel decken 12,6 Prozent des Portfolios ab, der Sektor nicht zyklischer Konsumgüter nimmt 7,6 Prozent des FondsVolumens ein. Abgerundet wird der Fonds durch Gesundheitswerte (4,6 Prozent), Versorger (1,2 Prozent) sowie Immobilienaktien mit 1,0 Prozent Anteil am FondsPortfolio.
Wie stuft FondsManager Raymond Ma den konjunkturellen Ausblick für die Volksrepublik China im neuen Jahr 2017 ein? Der Chinaexperte sieht eine wieder leicht nachlassende Wirkung der Konjunkturmaßnahmen seitens der chinesischen Regierung und erwartet deshalb, dass sich der aktuelle „Minizyklus“ in unmittelbarer Nähe zu seinem Höhepunkt befindet. Dies bedinge, dass zum Jahresende 2016 oder Anfang 2017 mit einer Konjunkturabkühlung zu rechnen sei. Während die hohe Liquidität für Banken sowie gestiegene Ausgaben der Lokalregierungen das Wachstum stützen, sieht Ma den Häusermarkt und die chinesische Währung weiter unter Druck. Auf lange Sicht werde man genau beobachten müssen, ob die dringend benötigten Strukturreformen weiter durchgesetzt werden, die für den Wirtschaftsumbau unumgänglich sind. Aktuell rechnet Ma aber weder mit einer harten Landung noch mit finanziellem Stress oder gar einer Finanzkrise in China. Seine Prognose: Solange die Finanzierungsbedingungen weltweit entspannt bleiben, dürfte die wirtschaftliche Abkühlung so gering ausfallen, dass die chinesische Geldpolitik nicht stützend eingreifen muss. Damit bleibt der Fidelity China Consumer Fund A EUR (WKN A1JH3J, ISIN LU0594300252) auch im Anlagejahr 2017 ein aussichtsreiches Investment: Denn chinesische Konsumunternehmen, die Industrietitel sowie exportorientierte Firmen von ihrer Wirtschaftskraft und Innovationsfreude her übertreffen, sollten sich in einem derartigen Marktumfeld weiter überdurchschnittlich entwickeln.
