SJB | Korschenbroich, 08.03.2013.
In Anbetracht der weiter schwachen europäischen Einheits währung und der keinesfalls gelösten Finanz- und Schuldenkrise im Euroraum sind Investoren auf der Suche nach Anlagemöglichkeiten in stabilen Währungen, die zugleich ein attraktives Renditepotenzial bieten. Hier lohnt der Blick über den großen Teich nach Kanada, wo sich mit dem kanadischen Dollar (CAD) eine Währung findet, die allein in den vergangenen drei Jahren rund 14 Prozent zum Euro aufgewertet hat. Nach einem Tiefstkurs von 1,2122 im Jahr 2012 hat sich das Währungspaar EUR/CAD nunmehr Richtung 1,35er-Marke erholt.
Trotzdem rechnen Devisenexperten mit fortgesetzten Kursgewinnen des Kanada-Dollar, wofür besonders die guten kanadischen Fundamentaldaten sprechen. Das Land ist bekannt für seine solide Haushaltspolitik und kann aufgrund seines großen Rohstoffreichtums mit dauerhaft hohen Kapitalzuflüssen aufwarten.
Trotz globaler Wirtschaftskrise legte das kanadische Bruttoinlandsprodukt (BIP) im vierten Quartal 2012 um +1,1 Prozent zu; die Inflationsrate ist hingegen seit Mitte 2011 stetig rückläufig und liegt im Januar 2013 bei 0,5 Prozent. Auch die niedrige Staatsverschuldung in Kanada überzeugt: Das Land ist 2012 mit 85 Prozent seines jährlichen BIP verschuldet, das Haushaltsdefizit liegt bei gerade einmal 1,5 Prozent.
Damit sind Investoren gut beraten, die zum Zwecke der Währungsdiversifikation einen in Kanada engagierten Anleihenfonds wie den KBC Renta Canarenta (auss.) (WKN A0HM8Q, ISIN LU0054025225) in ihr Depot aufnehmen. Der Fonds des belgischen FondsAnbieters legt schwerpunktmäßig in auf kanadische Dollar (CAD) lautende Staatsanleihen an, die trotz ihrer erstklassigen Bonität von “AAA” derzeit ein höheres Zinsniveau als vergleichbare Papiere aus dem Euroraum bieten. Kanadische Unternehmensanleihen werden in geringem Umfang beigemischt. Alle Anleihen innerhalb des Fonds müssen das Investment-Grade-Rating besitzen, aktuell ist kein Titel schlechter als „AA“ bewertet. FondsManager Karel de Cuyper passt die durchschnittliche Laufzeit der Anleihen an die erwartete Zinsentwicklung in Kanada an, wo die Zentralbank den Leitzins seit mehreren Jahren stabil bei 1,00 Prozent hält. Der Fonds ist seit dem 1. März 1996 am Markt und verfügt über ein Volumen von umgerechnet 126,2 Millionen Euro. FondsWährung ist der kanadische Dollar, als Benchmark wird der JP Morgan JPM Canada Government Bond Index verwendet. Generell bietet der Fonds die Möglichkeit, von einer fortgesetzten Aufwertung des Kanada-Dollar zum Euro zu profitieren und zugleich die höheren Zinsen für kanadische Staatsanleihen zu vereinnahmen. In den vergangenen Jahren hat dies ausgezeichnet geklappt: Über zehn Jahre hat der KBC Renta Canarenta eine Rendite von +6,66 Prozent p.a. in Euro erzielt, was einem jährlichen Wertzuwachs von +4,63 Prozent in Kanada-Dollar entspricht. Wie sieht die weitere Performanceentwicklung des Fonds aus?
FondsEntwicklung. Übersichtlich.
Für unsere SJBFondsAnalyse haben wir den KBC Renta Canarenta dem Barclays Capital Bond Composite gegenübergestellt, einem weltweit streuenden Rentendindex für Staats- und Unternehmensanleihen. In den letzten fünf Jahren hat der kanadische Anleihenfonds eine attraktive Rendite von +6,58 Prozent pro Jahr in Euro erzielen können (Stand 06.03.2013). Der globale Referenzindex legte im selben Zeitraum noch etwas stärker um +8,61 Prozent p.a. zu. Beim Wechsel auf den mittelfristigen Betrachtungshorizont nähern sich die Renditeergebnisse von Fonds und Vergleichsindex stärker an: Während der KBC-Fonds auf eine Rendite von +6,53 Prozent p.a. in Euro kommt, bringt es der Barclays-Index auf eine Wertentwicklung von +6,63 Prozent p.a. Über ein Jahr muss der KBC Renta Canarenta sodann mit -1,05 Prozent ein leicht negatives Ergebnis auf Eurobasis hinnehmen, da die zwischenzeitliche Kurserholung des Euro zum Kanada-Dollar ihren entsprechenden Niederschlag fand. Der globale Anleihenindex von Barclays Capital kann hingegen mit einer Performance von +3,02 Prozent in Euro aufwarten. Fazit des Performancechecks: Von dem kurzfristigen Kursrücksetzer einmal abgesehen, bietet der kanadische Rentenfonds mit einer jährlichen Rendite von rund 6,50 Prozent eine überzeugende Wertentwicklung bei einer Anlage in Titel höchster Bonität.
Wie sieht es mit der Volatilität des Fonds aus? Im letzten Fünfjahreszeitraum liegt die durchschnittliche Schwankungsbreite des KBC Renta Canarenta mit 9,54 Prozent leicht unterhalb derjenigen des Vergleichsindex von 10,89 Prozent. Im Dreijahresvergleich bleibt diese Tatsache erhalten: Mit 8,79 Prozent ist die Schwankungsintensität des Fonds gut einen Prozentpunkt niedriger als die 9,92 Prozent, die der Barclays Capital Bond Composite zu verzeichnen hat. Das positive Szenario unterdurchschnittlicher Kursschwankungen des Kanada-Fonds besteht auch über die letzten zwölf Monate fort: Hier betrug die Volatilität des KBC-Produktes 7,47 Prozent, diejenige des Index 9,92 Prozent. Gesamturteil der Kennzahlenanalyse: Die mittel- wie langfristig mit kanadischen Staatsanleihen zu erzielende Rendite ist nicht nur in ihrer absoluten Höhe attraktiv, sondern auch aufgrund der vergleichsweise geringen Volatilität – gleich zwei starke Argumente für den KBC Renta Canarenta!
FondsStrategie. Entschlüsselt.
Der KBC Renta Canarenta legt in auf kanadische Dollar lautende Anleihen erstklassiger Emittenten an. Den absoluten Schwerpunkt bilden dabei kanadische Staatsanleihen, die aktuell 97,94 Prozent des FondsPortfolios ausmachen. Zudem können in geringem Umfang halbstaatliche Anleihen, Pfandbriefe und Unternehmensanleihen beigemischt werden. Derzeit sind 2,06 Prozent Unternehmensanleihen in dem Kanada-Fonds enthalten. Da das kanadische Länderrating bei einem ungefährdeten „AAA“ liegt, setzt sich der KBC-Fonds fast ausschließlich aus Titeln höchster Bonität zusammen. Lediglich 0,47 Prozent der im Portfolio enthaltenen Papiere sind mit „AA“ klassifiziert, besitzen damit aber gleichfalls Investment-Grade-Status.
FondsManager Karel de Cuyper variiert die durchschnittliche Laufzeit der Anleihen gemäß der prognostizierten Zinsentwicklung in Kanada. Aktuell liegt die modifizierte Duration seines Anleihenportfolios bei 6,72 Jahren, die durchschnittliche Rendite aller im Fonds enthaltenen Anleihen beträgt 2,19 Prozent. Generell wählt das FondsManagement die Einzeltitel auf Basis eines „Best-in-Class-Ansatzes“ aus, der eine quantitative wie fundamentale Finanzanalyse beinhaltet. Von der Benchmark JP Morgan JPM Canada Government Bond Index kann de Cuyper innerhalb bestimmter Grenzen abweichen. Wie stellt sich sein Portfolio im Einzelnen dar?
Die größten Einzelpositionen des Fonds sind allesamt kanadische Staatsanleihen, die je nach Laufzeit einen Zinskupon zwischen 2,50 Prozent und 5,75 Prozent besitzen. Die „Exoten“ im FondsPortfolio sind zwei Anleihen der kanadischen Pfandbriefbank Canada Housing Trust sowie eine von der Republik Österreich in Kanada-Dollar emittierte Staatsanleihe. FondsManager de Cuyper rechnet so bald mit keiner Leitzinsanhebung in Kanada und hat sich dementsprechend für ein weiter niedriges Zinsniveau positioniert. Geht die Aufwertung des Kanada-Dollar zum Euro weiter, können sich europäische Investoren trotzdem attraktive Erträge sichern.
SJB Fazit. KBC Renta Canarenta.
Die niedrige Staatsverschuldung, der große Rohstoffreichtum des Landes sowie die robuste wirtschaftliche Situation in Kanada sind allesamt Argumente dafür, in die solide Landeswährung zu investieren. Staatsanleihen in Kanada-Dollar überzeugen durch ihre attraktive Rendite bei höchster Bonität und lassen Anleger des KBC Renta Canarenta – auch zukünftig steigende Notierungen des CAD vorausgesetzt – gleich doppelt profitieren: Von überdurchschnittlichen Zinsen wie von Kursgewinnen am Währungsmarkt.
KBC. Hintergründig.
KBC Asset Management gehört zur belgischen KBC Group und wurde 1989 gegründet. Publikumsfonds in Deutschland: 146. Verwaltetes Vermögen: 157 Mrd. Euro. Zu Umsatz und Gewinn: Keine Angaben. Anzahl der Mitarbeiter KBC Group weltweit: 56.700. Geschäftsführer Deutschland: Axel Bartsch und Michael Wolber. Stand: 30.06.2012. SJB Abfrage: 09.03.2013.
